澳门银银河官方网站环保电站工程承压影响短期业绩氢能实现订单突破|男同versio

　　

　　4月28日◈ღ◈◈，公司发布2024年年报及2025年一季报◈ღ◈◈。2024全年公司实现营业收入91.13亿元◈ღ◈◈，同比-13.31%◈ღ◈◈；实现归母净利润7.04亿元◈ღ◈◈，同比-4.98%◈ღ◈◈；2025年一季度营业收入19.65亿元◈ღ◈◈，同比-32.25◈ღ◈◈；实现归母净利润1.29亿元◈ღ◈◈，同比-30.77%◈ღ◈◈。

　　业绩短期下滑◈ღ◈◈，主要受到工程业务承压和Q1季节性因素影响◈ღ◈◈。公司2024电站运营◈ღ◈◈、环保运营板块业绩稳健增长◈ღ◈◈，营收分别+15.6%◈ღ◈◈、+8.11%◈ღ◈◈，装备制造收入也有所回暖◈ღ◈◈，环保◈ღ◈◈、节能高效发电设备营收分别+21.1%◈ღ◈◈、+18.74%男同versios视频男同versios视频◈ღ◈◈。公司2024年业绩下滑主要受到电站工程◈ღ◈◈、市政环保工程及服务的影响——其中◈ღ◈◈，电站工程服务营收-70.1%◈ღ◈◈，主因光伏组件价格波动剧烈◈ღ◈◈、新能源消纳和项目收益不确定性增加◈ღ◈◈、市场竞争激烈等◈ღ◈◈；而市场环保工程服务营收下滑（-37.6%）主因板块业务逐步向较高毛利业务转型澳门银银河官方网站◈ღ◈◈、减少部分低毛利业务◈ღ◈◈，因而毛利率同比上行6.06pct◈ღ◈◈。公司1Q25业绩下滑除锅炉产品出货季节性波动因素外◈ღ◈◈，也同样受到电站工程及市政工程业务收缩的影响◈ღ◈◈。

　　碱性电解水制氢设备实现订单突破◈ღ◈◈，火改产品运行试验◈ღ◈◈。2024年澳门银银河官方网站◈ღ◈◈，公司完成首期500MW规模的制氢设备智能化生产基地◈ღ◈◈，同时签订了上海联风2×100Nm3/h订单◈ღ◈◈，并中标目前全球最大体量的绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项目中部分制氢设备及系统◈ღ◈◈，在实际落地应用方面实现突破◈ღ◈◈。央国企牵头绿氢示范项目陆续落地◈ღ◈◈，共约170万吨项目已开工◈ღ◈◈，对于设备企业而言◈ღ◈◈，项目经验现阶段是关键澳门银银河官方网站◈ღ◈◈。公司在具备项目背书以及与江苏省特检院◈ღ◈◈、中能建氢能源公司◈ღ◈◈、中石化广州工程公司等建立了战略合作关系的背景下◈ღ◈◈，后续有望持续获取规模化订单◈ღ◈◈。火改产品方面◈ღ◈◈，公司灵活性低氮高效燃煤锅炉技术及产品完成试验调试◈ღ◈◈，截至年底◈ღ◈◈，项目已实现锅炉20%低负荷稳定运行◈ღ◈◈，负荷0-110%灵活可调◈ღ◈◈，NOx排放较改造前下降40%澳门银银河官方网站◈ღ◈◈，并且公司已与山东◈ღ◈◈、陕西等地意向客户深度沟通接洽并完成了项目报价男同versios视频澳门银银河官方网站◈ღ◈◈，后续将实现市场规模化应用◈ღ◈◈。

　　公司作为环保能源领域头部企业◈ღ◈◈，积极切入布局火电灵活性改造和电解水制氢设备领域◈ღ◈◈，我们预计公司25-27年分别实现归母净利润8.0/9.5/11.2亿元◈ღ◈◈，EPS分别为0.83/0.99/1.17元◈ღ◈◈，公司股票现价对应PE估值分别为10.7/9.0/7.6倍◈ღ◈◈，维持“买入”评级◈ღ◈◈。

　　证券之星估值分析提示华光环能盈利能力一般◈ღ◈◈，未来营收成长性较差◈ღ◈◈。综合基本面各维度看◈ღ◈◈，股价合理男同versios视频澳门银银河官方网站◈ღ◈◈。更多

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